A nemzetközi helyzet fokozódik.
Az ünnepek alatt is volt fejlemény.
A 2025. december 27-i esti adatok alapján így alakul a teljes "pályázati térkép". A MOL esélyei mellett a riválisok mozgása is drasztikusan átrendezte a képet az elmúlt 48 órában.
1. Szerbia – NIS (Pancsova)
Itt a legkisebb a bizonytalanság, a folyamat a célegyenesben van.
PályázóEsély (dec. 27)VáltozásIndoklás
MOL (Magyarország)90%+5%Az USA megadta a licencet, a szerb kormány január 15-i határidőt szabott az aláírásra.
ADNOC (Emírségek)5%-5%Kiszorultak a szakmai tárgyalásokból, a szerbek a regionális integrációt (MOL) választották.
SOCAR (Azerbajdzsán)5%stagnálCsak "B-tervként" kezelik őket, ha a MOL-üzlet az utolsó pillanatban elbukna.
2. Bulgária – Lukoil Neftochim (Burgasz)
Itt történt a legnagyobb mozgás az ünnepi napok alatt a kazah-azeri szövetség belépésével.
PályázóEsély (dec. 27)VáltozásIndoklás
KMG (Kazah) + SOCAR (Azeri)45%+25%Dec. 26-i hír: közös ajánlat. December 26-án hivatalossá vált, hogy a kazah KazMunayGas és az azeri SOCAR közös, összehangolt ajánlatot tett. Ez a "nyersanyag + finomító" csomag (saját kazah olajjal) sokkal vonzóbb a bolgár kormánynak
Ghenicont (Katar-Brit)30%-20%Bár övék a nyugati politikai hátszél, nincs saját nyersolajuk, ami hátrányba hozta őket.
MOL (Magyarország)25%-10%A bolgár politika tart a magyar dominanciától, és a kazah ajánlat szakmailag erősebb.
3. Románia – Lukoil Petrotel (Ploiești)
A román kormány december 27-i (mai) döntése az állami kontrollról mindenki más esélyét rontotta.
PályázóEsély (dec. 27)VáltozásIndoklás
Román Állam (Romgaz/Minisztérium)70%+10%A mai kormányrendelet az "állami gyámságról" gyakorlatilag előkészíti a későbbi államosítást.
OMV Petrom (Osztrák-Román)15%-5%Várólistára kerültek; az állam csak akkor engedi be őket, ha maga nem tudja üzemeltetni.
MOL (Magyarország)10%-5%Bukarest politikai okokból blokkolja a magyar vételt; a mai rendelet ezt megerősítette.
KMG (Kazah)5%stagnálMár van finomítójuk Romániában (Petromidia), a versenyhivatal nem engedne nekik többet.
Összegzett trendek 2025. december végén:
MOL: Koncentrált győzelem előtt áll Szerbiában. Ez a prioritás, mert a NIS adja a leggyorsabb megtérülést és a legerősebb piaci kontrollt.
Kazah-Azeri tengely: Megnyerhetik Bulgáriát, mert náluk van a "nyersanyag-kártya" (saját olaj), amivel senki nem tud versenyezni.
Román állam: Befelé fordul, és a Petrotel esetében a nemzeti kontroll mellett döntött, kiszorítva a külföldi piaci szereplőket.
Várható menetrend:
Január 15: MOL-NIS szerződés aláírása Belgrádban.
Február közepe: Bolgár döntés a kazah-azeri ajánlat elfogadásáról.
2026. tavasz: Román állami gyámság jogi véglegesítése
Kieg. Mi ez az USA OFAC licensz?
Az OFAC-licenc egy olyan különleges engedély az Amerikai Egyesült Államok Pénzügyminisztériumától (Office of Foreign Assets Control), amely lehetővé teszi, hogy bizonyos vállalatok törvényesen üzleteljenek egyébként szankció alatt álló entitásokkal.
Az új licenc 2026. március 24-ig érvényes. Korábban ez a határidő 2026. február 13. volt
Hogyan lépne be a NISbe a MOL?
A MOL két lépcsős stratégiája:
1. lépcső: A "szankciótörő" 11%-os pakett
A MOL első körben a Gazpromtól megvásárolja a kisebb, 11,3%-os részesedést (a pontos szám még változhat, de 11% körüli a terv).
Célja: Ez a tranzakció arra szolgál, hogy az orosz tulajdonrész 50% alá csökkenjen (kb. 44-45%-ra).
Joghatása: Ezzel a lépéssel a NIS kikerül a közvetlen amerikai szankciók (OFAC) hatálya alól. Technikai értelemben a cég "nem orosz" többségi tulajdonban lévőnek minősül, és a bankok újra tudják kezelni a tranzakcióit. A horvát JANAF vezetéken azonnal újraindulhat az olajszállítás, a finomító beindulhat.
2. lépcső: A többségi irányítás megszerzése (Mi lesz a többivel?)
Az első lépés után a MOL nem áll meg. A fennmaradó orosz részesedés sorsáról két forgatókönyv létezik:
A) Forgatókönyv (A legvalószínűbb): A MOL átveszi a többséget
Miután az első tranzakció megtörtént, a MOL megkezdi a tárgyalásokat a fennmaradó 44-45%-os orosz csomag megvásárlásáról is. A szerb kormány ezt támogatja, mivel egy stabil regionális partnerben (MOL) bíznak, nem pedig egy gyengülő orosz óriásban.
A cél, hogy a MOL a szerb állammal közösen irányítsa a vállalatot, és idővel a legnagyobb tulajdonos legyen. A szerb állam valószínűleg nem akar többségi tulajdonos lenni, inkább egy stabil partnerrel közös irányítást preferál.
B) Forgatókönyv (Tartalék): Felosztják a szerb állammal
Elméletileg fennáll a lehetőség, hogy a fennmaradó orosz pakettet a MOL és a szerb állam osztja fel, de a szerb elnök nyilatkozatai alapján egyértelműen a MOL a preferált szakmai befektető.
Összegezve: A 11%-os vétel csak a "jégtörő", amely lehetővé teszi a NIS működését. A végső cél a teljes orosz csomag megszerzése és a MOL regionális pozícióinak bebiztosítása. A végső, nagy tranzakcióról szóló bejelentés a 11%-os adásvétel után, 2026 első felében várható
www.portfolio.hu
telex.hu
